用戶貝樂斯的文章

貝樂斯:保皮?保毛?還是保命?
2年前 (2016-10-15)  
現在很多人糾結于到底是保彙率還是保房價。其實,那都是皮毛,命沒了,皮毛也就沒了。什麼是命?就是經濟的活力。而銀行系統就是維持經濟活力的心髒。當初日本為什麼要縱容股市和房地産泡沫?一個根本原因是誤判了形勢,希望用資産泡沫提高抵押物的價格,從而
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貝樂斯:地獄之路 善意鋪就
2年前 (2016-10-07)  
“Theroadtohellispavedwithgoodintentions.”“通往地獄的路是由善意鋪就的。”良好的初衷,卻往往帶來災難性的後果。去年,無數人喊着“一定要跑赢CPI!”,沖進了股市。今年,無數人喊着“一
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貝樂斯:日本為什麼放任泡沫?
2年前 (2016-09-22)  
如果重新來過,日本還會選擇放任房地産泡沫發展,最終失控,導緻“失落的N年(N仍然在增加)”嗎?從人性、利益的鍊條,以及金融市場強大的正反饋機制看,日本還會重蹈覆轍。也許這就是命運的含義。人并不能戰勝命運,卻隻能不斷輪回。在《金融煉金術》中,
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貝樂斯:寂靜的前夜
2年前 (2016-09-17)  
我們很可能處在一個重大變化之前的寂靜前夜,巨大的風險,巨大的機會都孕育其中。在《金融煉金術》中,索羅斯對當時的日本金融泡沫寫下了如下的觀察:“Financialmarketsareinherentlyunstable;stabil
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貝樂斯:衆人皆醒我獨醉
2年前 (2016-09-10)  
現在的宏觀環境又走到了一個關鍵時點上。歐美日各國,正在從大量放水,甚至負利率的宿醉中慢慢醒來,逐漸轉向。而中國則在寬松的路上繼續前行,與所有主要經濟體擦肩而過,互道珍重。回首這些年來的放水寬松曆程,無論從央行資産負債表看,還是從M2總量來判
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貝樂斯:水漲船高看久期
2年前 (2016-08-14)  
資産的配置,減少了短久期資産。但是,這種水漲船高的情況讓長久期資産享受了太多超出曆史均值的升值,未來很可能會均值回歸,表現不佳。相反,未來短久期的“另類資産”很可能表現均值回歸,超過長久期的資産。折現率下降對于長久期資産的價格提高具有極高的
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貝樂斯:你用虛無換我所有---對央行的控訴
2年前 (2016-08-07)  
奧地利學派羅斯巴德的書《對美聯儲的控訴》(TheCaseAgainstTheFed)在今天尤其值得一讀。這本書的核心觀點就是美聯儲這樣的央行本質上是對個人财産權的侵犯,用合法的僞造貨币剝奪人民的财産。這在以前可能一直被主流經濟學視
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貝勒斯:如果實業不賺錢,那麼金融賺的什麼錢?
2年前 (2016-07-29)  
關于資産泡沫的定義可能存在很多争議。但是,很多事情的道理其實非常簡單,并不需要複雜的理論。現在實體經濟不賺錢,但是理财信托等影子銀行卻一直賺錢。我的問題是:如果實業不賺錢,那麼金融賺的什麼錢?如果實業回報很低,那麼金融的高回報哪來的?我的觀
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貝樂斯:幾點随想
2年前 (2016-07-01)  
我喜歡在散步的時候思考,随手記下幾點想法。目前的宏觀和市場,非常複雜。無論從個人資産配置,财富保值增值的角度,還是從職業投資者的角度,目前的情況都非常難。為什麼會有今天的情況?一個重要原因在于2008年的金融危機。而2008年的金融危機源
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迎接波動
迎接波動
2年前 (2016-06-25)  
周四關于A股接近變盤點的文章收到很多評論,認為上下都說了,沒給出明确的方向,毫無意義。恰好周五的英國脫歐事件就做了一次實際的系統測試。在這個負面沖擊的測試下,歐洲股市天翻地覆,美國股市日内波動達到了2.35個Sigma,而A股的日内波動卻隻
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A股接近變盤點
2年前 (2016-06-23)  
我觀察股市的方式是從系統控制的角度分析。從系統控制的角度看,未來的漲跌是不确定的,漲跌由系統内部狀态和外界輸入共同決定,但系統的狀态是非常确定的,非常容易判斷。不同的系統狀态,遇到不同的外界輸入,其反應是截然不同的。目前的A股系統,在經曆了
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宏觀分析:巫術還是科學?
2年前 (2016-04-21)  
科學與巫術并不能相提并論,但是現代的宏觀經濟分析面對錯綜複雜的現實,越來越失去了科學的解釋能力,變成了一種類似于巫術的玄妙學說。什麼是表象?什麼是實質?宏觀分析是否隻能是一種在現實模糊不清時的牽強解釋,為了掩蓋無知而必須進行的一種儀式?其
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幡動·風動·心動
2年前 (2016-04-15)  
金融市場的變化,并不總能用客觀的數據來解釋判斷。當數據缺乏時,市場參與者心态的變化本身就是影響市場的最重要力量。市場的變化是因為資金的變化,而資金的變化則來自于人心的變化。目前看來,并沒有決定性的數據支持無論是UVW型還是其他什麼形式的經濟
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投資的三體問題
2年前 (2016-04-08)  
嶺峰資本的投資理念,來源于實踐,是遇到實際問題之後的反複思考總結。從理念到具體的策略,還有很多層次。這篇文章就是對于基本面、宏觀、量化這三者關系的探讨。我的投資理念就是基本面+宏觀+量化。這三者相互關聯,相互影響,就像著名的“三體問題”。如
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我的投資理念
2年前 (2016-04-06)  
嶺峰的投資理念源于實踐,是在實際中遇到各種問題與困難之後所總結出來的。兩位創始人之前在一家8億美元的對沖基金做合夥人,親身經曆了從一千三百萬美元的初創基金到8億美元的大型對沖基金的過程,從實踐中總結出了自己的投資理念。最近一直忙着籌備自己的
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