如松:為了錢,都拼了!

2018-05-29 20459人閱讀,共48個回複 債務M1信貸房價
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先從一張圖表說起:

微信截圖_20180529130901.jpg

從這張圖表可以明顯地看出,從2018年開始,上市公司的現金流狀況明顯惡化了。上市公司都屬于中國最“高大上”的企業,融資渠道比較多(因為可以進行股權融資),可現在連上市公司的現金流都開始惡化,原因在何處哪?

借用海通證券首席經濟學家姜超先生的說法(本人自然是同意的)——今年新增的社會融資尚不足以償還175萬億存量債務的利息。姜超先生的賬目是這麼算的:去年年末社會融資總量是175萬億,主要都是債務融資,目前社融增速降到10.5%,對應新增社融為18.4萬億。比2017年的19.4萬億減少1萬億。新增社融要保障經濟增長和債務償還。目前GDP的名義增速是10.2%,去年82萬億的GDP名義值,需要8.4萬億社融來保增長,18.4萬億的新增社融扣掉8.4萬億,還剩下10萬億償還175萬億存量融資的利率,對應的債務利率隻有5.7%,而央行剛剛公布一季度平均利率接近6%,這意味着今年新增融資不夠償還存量債務利息,債務違約潮必然出現。

一說到傳銷,多數人肯定馬上搖頭,恭喜您清楚了旁氏騙局的本質。

其實這就是投資型經濟不斷發展必然會帶來的固有問題,當不斷用投資拉動經濟增長的時候,随着投資的不斷飽和、投資收益率下降,再加上地方ZF和鍋企很容易形成低效投資,債務質量就會不斷下降,當債務無法滾動的時候,就意味着進行旁氏騙局,當連利息都還不起的時候,騙局就會拆穿,那麼拆穿的過程是怎麼樣哪?

第一,在内部債務市場,投資人對發行主體用腳投票。

上市公司可以說是中國最牛掰的企業,但今年以來上市企業的債務不斷違約。背後的事情是,随着債務質量的下降,騙局越來越清楚,投資人開始膽戰心驚,雖然利息誘人,但本金更重要。結果連東方園林這樣的AA+企業,發債10億元最終隻能融得5000萬。

這就會讓很多企業無法繼續進行借新還舊的遊戲,違約不斷爆發。到目前為止,今年國内僅信用債市場便有20支信用債違約,違約金額166億元。違約企業的名頭都很響——中國城建、大連機床、川煤集團、上海華信、富貴鳥、億陽集團……,以往還是很多垃圾企業違約,現在蔓延到了這些“高大上”的企業。

這時,為了對沖信用風險,市場就會要求企業提升融資利率,當借新還舊的把戲無法進行下去的時候,企業就必須聚焦于負債率和現金流,這實際要求企業斷臂求生。

第二,債券市場的另一半

包括萬科在内的地産商,也受到了負債率和現金流的壓力,去年到今年,現金流處于不斷惡化的境地。但不得不說,地産商是中國境内最聰明的一群商人,它們更早将眼光轉向了境外的融資市場。

中原地産研究中心統計數據顯示,2017年全年,房地産企業境外融資合計388.6億美元,相較于2016年全年的140.6億美元,上漲了176%。截至4月16日,房企境外融資高達193億美元,同比上漲了80.6%。

這背後的原因是,當一國貨币不希望步入信用收縮(貨币貶值)的時候,央媽隻能收緊水龍頭,将更多的企業融資需求逼向了境外。

但今天,意外(或也不意外)出現了。

國儲能源在5月27日向港交所提交的文件中表示,其全資子公司發行的美元債因未能按時償付本金,構成技術性違約,此批債券于今年5月11日到期,本金3.5億美元,票息5.25%。不僅如此,公司計劃暫停2021年到期、票息為5.55%美元債券(4億美元)及2022年到期、票息為6.3%港元票據(2.55億美元)利息支付,意味着本次事件已觸發交叉違約。國儲能源目前正尋求出售資産和進行債券重組來緩解企業緊張的現金流。

國儲能源不是一般的企業,其全稱為中國國儲能源化工集團有限公司,在1981年由中國ZF批準成立,2010年由中國海外控股集團有限公司進行重組,主要股東還包括北京市人民ZF、中國石油、對外聯絡部等。具有如此強大正副背景的企業違約,原因應該不是公司管理者所解釋的國内“信貸環境的收緊”,3.5億美元折合人民币不過區區約22億多,相信以這樣的股東的影響力不難解決(這點錢算不上中石油的一根汗毛),難道是因為外儲的流動性問題嗎?

這樣有強大ZF背景的企業出現違約的影響将很大,未來海外融資會越來越難,利率上升,将會阻斷很多企業海外融資的通道。

這也要求企業斷臂求生。

第三,随着商業銀行存款增速的不振,導緻商業銀行隻能進行存款大戰。近日,部分銀行上浮大額存款利率。部分股份制銀行和城商行的大額存單利率較基準利率上浮50%以上,部分農商行上浮達55%。面粉貴了,面包自然漲價,面粉少了,面包自然稀缺,随着商業銀行開啟存款大戰,銀行貸款将繼續收緊,而利率将繼續上行,繼續撕扯企業的資金鍊。

微信截圖_20180529131014.jpg

存款不振,就會導緻M1增速低迷,信貸資源緊張,利率上升。

這也就可以看清現在的搶房大戰。在大約半年前,南京等地曾出現新房開盤價低于周邊二手房價引起瘋搶的情形,現在開始蔓延到了杭州,據杭州網消息,融信瀾天最新備案均價為18460元/平米,而周邊最近的萬科未來城二手房挂牌價為三萬。購房者拼了,為的是新房與二手房的可觀的價差,開發商也拼了,為的是快速将資産變換成現金,緩解自身的負債率和現金流惡化的狀況。

這是好信号還是壞信号?從購房熱情來說,自然是好信号,但開發商願意給出如此高的折扣、進行“傾銷”的态勢來看,是壞信号,我認為開發商在進行斷臂求生!如果更多的開發商進行這種傾銷(這當然取決于融資市場不斷收緊),就是危險的信号。

未來,融資市場不斷收緊是必然的,因為市場中更多的企業(也包括地方債)進入旁氏騙局的狀态後,越來越多的債務無法滾動,就會不斷加速吞噬流動性,這也是四月央行降準1%之後,商業銀行依舊不斷提高存款利率的根源。未來,如果央行不降準,更多的企業隻能死給央媽看,導緻債務問題猛烈爆發,市場利率快速上升,泡沫将破裂;如果央媽降準,就會必須提升利率,否則會導緻彙率快速貶值。

放水、升息是必然的選擇,但這依舊會推動本币不斷貶值,當本币貶值加速的時候,才到央媽不得不加快加息的時候。

打賞

文章作者:如松

文章地址:http://zhongte84262.cn/post/1930.html

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已有48位網友發表了看法:
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1L訪客 2018-05-29 12:44:09 回複  Windows 10 x64Windows 10 x64 Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
韭菜還有辣麼多,不愁!
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2L訪客 2018-05-29 12:51:56 回複  Windows 7 x64Windows 7 x64 Firefox 60.0Firefox 60.0
高房價還是要靠外部來破解,
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3LLO羅巧輝 2018-05-29 13:12:52 回複  OPPOOPPO Google Chrome 53.0.2785.134Google Chrome 53.0.2785.134
多謝如松!。
以人為本,國家戒煙。
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4L訪客霞 2018-05-29 13:13:02 回複  Huawei SCL-CL00Huawei SCL-CL00 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
高房價殺死實業,殺死高科技,殺死年輕人,殺死生活的意義。該來的快來,早日結束,早日正常。
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4L訪客 2018-05-29 20:43:45 回複  Windows 10 x64Windows 10 x64 Google Chrome 66.0.3359.181Google Chrome 66.0.3359.181
@訪客霞 姥爺在竊喜,想這麼多辦法終于想出搞死百姓的手段了,等他們全窮了,老子想怎麼管就怎麼管,賞口飯就會成上帝,多爽。
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4L訪客 2018-05-30 07:43:37 回複  Huawei PEHuawei PE UC Browser 10.0.0.488UC Browser 10.0.0.488
@訪客 汝言有理,生命的價值七**錢!望大家閑時多看點史、實類的書,沉澱明智,不昏不激,做**真棟梁!
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4L訪客 2018-05-30 10:29:46 回複  Xiaomi 4Xiaomi 4 MIUI Browser 9.4.11MIUI Browser 9.4.11
@訪客 把存款取出來,每個人取10萬,放着不動!
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4L訪客 2018-05-31 06:32:48 回複  Huawei EVAHuawei EVA Google Chrome 62.0.3202.84Google Chrome 62.0.3202.84
@訪客霞 會來的,不徹底搞窮你,搞殘你,怎麼穩定下來。。。
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5L訪客 2018-05-29 13:28:12 回複  Huawei BLN-AL30Huawei BLN-AL30 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
謝謝如松先生
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6L訪客 2018-05-29 13:32:01 回複  Huawei EVAHuawei EVA MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
來吧,不破不立,打爛一切壇壇罐罐,重塑一個新的家庭,重建一個新的秩序。。。
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6L訪客 2018-05-30 07:37:48 回複  Huawei PEHuawei PE UC Browser 10.0.0.488UC Browser 10.0.0.488
@訪客 跟用樣闆戲打倒了舊地主一樣,新地主們幾個有德?!幾千年來,除了皇糧國稅,架橋修路、築堤治水、修城建所,舊地主們沒少做貢獻!但看看現在的新地主,除了上點稅,就知道沒日沒夜地壓榨長短工,隻進不出!一樣的道理。老百姓還是太單純,一次次把敗家子送上寶座,是不是該長長記住了?!
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6L訪客 2018-05-31 06:36:11 回複  Huawei EVAHuawei EVA Google Chrome 62.0.3202.84Google Chrome 62.0.3202.84
@訪客 什麼是新秩序,那就是真正的擁有投票權,擁有罷免權。。。
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7L訪客 2018-05-29 13:37:06 回複  OPPOOPPO MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
萬惡的高房價摧毀了中國經濟,應該有人為此負責!
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8L訪客 2018-05-29 14:01:31 回複  Samsung G3588VSamsung G3588V MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
因為家裡親戚生意失敗,救濟親戚導緻14年低點時沒有上車,親戚做房地産相關。
坐标成都,無房,14年看房,6到8千,大部分是現房積壓在那裡。同時民間借貸不斷爆炸,年底傳導到我親戚那裡。親戚丢下一家人跑路,我沒能力還月供而放棄上車。
15年棚改加放水,16年成都房價開始坐火箭。
今年銀行看上了我存的那幾顆米,每天打電話想讓我拿來買理财,大額存單神馬的,我這種蝦米都開始被打主意,情況可想而知。14年時,大老闆親戚也開口借錢,三萬都不嫌少,人第一次開口借錢,加上沒經驗,不好拒絕,想不到年底跑路。
這就是信号,平時看不上我這種普通蝦米的,開始打我的主意,說明又是一波地雷爆炸的時刻了。
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9L訪客 2018-05-29 14:10:30 回複  OPPOOPPO Google Chrome 53.0.2785.134Google Chrome 53.0.2785.134
這些功勞都是**的
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10L訪客哦 2018-05-29 14:16:58 回複  OPPOOPPO Google Chrome 53.0.2785.134Google Chrome 53.0.2785.134
貶币值,失民心。
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11L訪客 2018-05-29 14:39:32 回複  Huawei ATH-AL00Huawei ATH-AL00 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
一手好牌打的稀巴爛,如何向人民交待呢?
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11L訪客 2018-05-29 14:53:28 回複  Huawei EVAHuawei EVA MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
@訪客 從來就沒想向你交代,你在他們眼裡你隻是草芥一粒而已,關鍵時刻還的把你燒掉
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11L訪客 2018-05-29 18:46:53 回複  Huawei PEHuawei PE UC Browser 10.0.0.488UC Browser 10.0.0.488
@訪客 小小天罡,垂拱而治。呵呵………
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12L訪客 2018-05-29 15:21:04 回複  Apple iPhoneApple iPhone WeChat 6.6.6WeChat 6.6.6
你也是,為了錢、很能拼,
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13L訪客 2018-05-29 15:26:41 回複  Windows 7Windows 7 Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
有錢就花,月月光是目前最好的策略,錢永遠是存不下來的。不要顧慮太多,養老、生病到時再說,你活不下去,别人也肯定活不下去了,社會到時,大家都一樣。
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14L訪客 2018-05-29 16:04:27 回複  Samsung S7562Samsung S7562 WeChat 6.3.31.940WeChat 6.3.31.940
這隻是剛剛開始。44年前1200元的大額存款,如今終于取出來了。才44年中行就不想認賬了,取出存款也是一種用腳投票的形式。
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14L訪客 2018-05-29 21:01:39 回複  Apple iPhoneApple iPhone WeChat 6.6.6WeChat 6.6.6
@訪客 你能取出來就很不錯了,我1980年存的300多元,2011年翻出存折去取,銀行說找不到了,因為那時沒有電腦,都是紙質的,轉移到電腦時沒轉移這筆,原單據也都沒了。而且還說,就算找到也沒用,因為不到500元錢屬于小戶,要扣戶頭費,每月扣款也早就沒了。
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14L訪客 2018-05-30 08:31:07 回複  Samsung S7562Samsung S7562 WeChat 6.3.31.940WeChat 6.3.31.940
@訪客 我不是這個取款的當事人,網上很多評論說這個拿這個錢不值得,我認為用正當途徑拿回屬于自己的東西,沒有什麼值不值得的,反而是銀行方面已各種理由拒絕或拖延履行協約義務和責任,才是重點,讓人看清所謂人民銀行的真面目。
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15L我們絕不走先污染後治理的老路 2018-05-29 16:05:00 回複  Windows 7Windows 7 Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
中國新聞周刊微信公号5月29日報道,5月27日上午9時許,因待遇發放問題,安徽省六安市部分學校教師集體讨薪事件,在網上發酵,引發關注,其中有教師與民警沖突的視頻和消息傳出。17年11月8日上午,安徽巢湖四中等學校約80名教師到巢湖市政府集體上訪,要求與當地公務員同等享受“一次性工作獎勵”。巢湖市市長張生接待了上訪教師代表,并表示會充分吸納教師的合理建議,給予妥善處理,上訪教師表示認可。安徽省教育廳曾給該省省政府寫了一個報告,題為《安徽省教育廳關于中小學教師一次性工作獎勵有關情況的報告》,彙報了巢湖四中的這次上訪事件和處理結果,并就“一次性工作獎勵”一事,彙報了安徽各地發放的情況。
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16L訪客 2018-05-29 16:14:28 回複  Windows 7 x64Windows 7 x64 Sogou ExplorerSogou Explorer
平心而論,曆史給了某人機遇,13,14年就是調整的好時機,但人家骨子裡覺得自己是天降大神-------父輩能打下江山,我輩定能扭轉乾坤,人定勝天嗎!!!!另外,在他們的眼中,其他人都是蝼蟻,即使所謂高層也不過職業經理人而已。好吧,讓暴風雪來的更猛烈吧!!!
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16L訪客 2018-05-29 18:12:00 回複  Samsung C9000Samsung C9000 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
@訪客 不許妄議,人家是有文化的,千年人才。
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16LLO羅巧輝 2018-05-29 18:18:21 回複  OPPOOPPO Google Chrome 53.0.2785.134Google Chrome 53.0.2785.134
@訪客 13試了收縮一下,受不了,痛!。
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17L訪客 2018-05-29 16:19:25 回複  Windows 7 x64Windows 7 x64 Sogou ExplorerSogou Explorer
朋友們可以看看凱風先生的《四年樓盤大複盤,誰制造了這一輪房價暴漲》
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18L訪客 2018-05-29 16:27:24 回複  OPPOOPPO MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
都說還要繼續買房,因為國家還是會放水,隻有資産能升值
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19L訪客 2018-05-29 16:35:24 回複  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 66.0.3359.139Google Chrome 66.0.3359.139
能好嗎?原來能拿個幾百萬墊資的小包工頭,現在都急得跟猴一樣到處要錢借錢,以前沒見他們這麼難過。
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20L訪客 2018-05-29 16:46:11 回複  Huawei Che2-UL00Huawei Che2-UL00 MQQBrowser 5.4MQQBrowser 5.4
拜讀 松哥出品 必是經典 為何**不了
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21L訪客 2018-05-29 16:55:45 回複  OPPOOPPO MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
經典
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22L訪客 2018-05-29 17:21:35 回複  Android 7.0Android 7.0 UC Browser 11.9.8.978UC Browser 11.9.8.978
中醫治病是固本培元,扶正驅邪。
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23L訪客 2018-05-29 17:30:11 回複  Windows 10 x64Windows 10 x64 Edge 16.16299Edge 16.16299
如松老師對于目前新房二手房價格倒挂理解有誤。現在主要二線城市實行限價政策,導緻新樓盤備案價格遠低于二手房,這不是開發商的行為,這是政策強制性行為。全國人民還在瘋搶房子,瘋搶的原因是預期央行将繼續大放水。除了放水央行别無它路。投機客就是要做央行的對手盤,你不放水債務一定崩,你放水,房價一定漲。除非,你取消商品房交易。否則,政策阻止不了人們通過房産對抗央行貨币政策的行為。如果,你真的取消了商品房交易,那麼,天量的貨币将沖擊外彙,沖擊大宗商品,沖擊蔬菜,糧食,沖擊一切能夠抵禦濫發鈔票的東西。
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23L訪客 2018-05-29 20:24:25 回複  Huawei MHAHuawei MHA UC Browser 11.9.8.978UC Browser 11.9.8.978
@訪客 凍産呢?(買了房不讓賣)
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23L訪客 2018-05-29 22:06:34 回複  Apple iPhoneApple iPhone Mozilla CompatibleMozilla Compatible
@訪客 深刻,有同感,視野開闊,立論有據。
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24L訪客 2018-05-29 18:20:10 回複  Huawei MHAHuawei MHA WeChat 6.6.6.1300WeChat 6.6.6.1300
沒錯,這是逃命的前期信号
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25L訪客 2018-05-29 18:52:26 回複  Samsung G5500Samsung G5500 Google Chrome 48.0.2564.116Google Chrome 48.0.2564.116
哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈!!!好玩兒!!!
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26L訪客 2018-05-29 19:53:01 回複  Apple iPhoneApple iPhone WeChat 6.6.1WeChat 6.6.1
所以說如果房價是大泡沫死保是最愚蠢的辦法
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27L訪客 2018-05-29 20:07:05 回複  Android 7.0Android 7.0 UC Browser 11.9.8.978UC Browser 11.9.8.978
有志者、事竟成,破釜沉舟,百二秦關終屬楚;苦心人天不負,卧薪嘗膽,三千越甲可吞吳。
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28L訪客 2018-05-30 00:09:21 回複  Apple iPadApple iPad Safari 10.0Safari 10.0
如松厲害
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29L訪客 2018-05-30 04:19:27 回複  Huawei MHAHuawei MHA MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
好文章
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30L訪客 2018-05-30 09:02:07 回複  Windows 10Windows 10 Edge 17.17134Edge 17.17134
貿易戰開打了,大清朝巨大的低級産能消化到哪裡去呢?
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31L訪客 2018-05-30 11:51:39 回複  Xiaomi 4Xiaomi 4 MIUI Browser 9.4.11MIUI Browser 9.4.11
如松!天氣不正常,或者全球變冷,那麼感冒的人就多,很多身體都不如以前,醫藥是不是機會?感冒啥的?流感?
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31L訪客 2018-05-30 11:52:22 回複  Xiaomi 4Xiaomi 4 MIUI Browser 9.4.11MIUI Browser 9.4.11
@訪客 最近一個人感冒傳染了一公司!還是年輕人!
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32L訪客趙祥東13992330136 2018-06-02 22:10:05 回複  Apple iPhoneApple iPhone Mozilla CompatibleMozilla Compatible
好文,老師辛苦了……向老師緻敬!
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33L訪客 2018-06-03 22:15:09 回複  vivo Y23Lvivo Y23L MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
中國國儲之前還想收購李嘉誠旗下的中環中心,真是人心不足

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